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龙威（郑中基 饰）及好兄弟吴树喜（李灿森 饰）、黄金舟（张达明 饰）已成为警察2年了，但仍然沉迷游乐。他们几个来到了皇母瑶池村泡温泉，竟然破坏了飞虎队的围捕计划，原来是该村村民猫屎强偷走了镇村之宝

菲比（刘心悠 饰）的父亲阿九（廖启智 饰）在18年前因杀死合作的兄弟被对方遗孀洛华（林嘉欣 饰）追杀，菲比也成为了孤儿。幸好得到了领导人百德（曾志伟 饰）的照顾，收作养女，更扬言以后要娶菲比为妻，

香港最大黑社会帮会“和联胜”举行两年一度的办事人选举，阿乐（任达华饰）与大D（梁家辉饰）作为两大地区领导，暗地里展开争夺宝座的努力，一众有投票权的元老亦为自身利益而明争暗斗，选举因此相当不顺利。结果，

“李飞”——功夫高深莫测，孤独一人，整日陪伴着他就是那些形影不离的飞刀，对他来说飞刀比生命更重要，飞刀能斩奸除恶，更能让他体验飞刀进入坏人身体时暴射出鲜血的快感……　　“李飞”被香港富商“陈建明

《黑侠III》剧情主要是在黑侠Ⅰ里，黑侠在女友及Sir的帮助下最终战胜了701部队，从而成为香港市民心中的英雄，同时也成为广大观众的偶像。 此次黑侠（樊少皇）又有了新任务，国际犯罪组织“赤神帮”的首领